上(shàng)市(shì)公司退市在大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(zài)A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连(lián)带(dài)着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却(què)是个新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个(gè)交易日(rì)低于1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司股票及其可(kě)转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股(gǔ)退市而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触(chù)及退市(shì)指标被(bèi)终止上市，其可转债已进入(rù)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别退市(shì)整理期，引发投资者(zhě)对可转债(zhài)信用(yòng)风险的(de)担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加油，下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托底，投大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未(wèi)出(chū)现因正股退(tuì)市而(ér)退市的情况，也未发生过实质性违(wéi)约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可(kě)转债(zhài)信用风(fēng)险浮出水面。虽(suī)说可转债退(tuì)市(shì)后(hòu)，依然(rán)可以(yǐ)执行赎回和回售(shòu)等(děng)条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回的可能性(xìng)较大(dà)。而如果启动(dòng)破产重整，公司(sī)发(fā)行的可(kě)转债划归为普通债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完(wán)全(quán)出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相(xiāng)关(guān)规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上市规则，上(shàng)市公司股票被(bèi)终止上市的(de)，其发行的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去(qù)A股(gǔ)退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零退市、零(líng)违约的“神话(huà)”。随着全面注册制改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可(kě)转(zhuǎn)债也跟着(zhe)出清，违约(yuē)风险随之(zhī)上升。退市，或将成为(wèi)可转债市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在(zài)改(gǎi)变，投资者(zhě)没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是(shì)时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者(zhě)要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在(zài)选(xuǎn)择(zé)债(zhài)券时(shí)，要理性(xìng)评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水(shuǐ)平以及发债公司(sī)偿(cháng)债能力(lì)等(děng)，防范债券退(tuì)市、违(wéi)约风(fēng)险；在取舍标的时(shí)，应(yīng)远(yuǎn)离(lí)正股(gǔ)业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而(ér)选(xuǎn)择(zé)正(zhèng)股经营效(xiào)益良好(hǎo)、估值(zhí)合理且(qiě)随市场(chǎng)下跌估值(zhí)出(chū)现(xiàn)压缩的标(biāo)的。并密切关注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例(lì)和(hé)结构(gòu)，学会在市场波(bō)动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确(què)预(yù)期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍存在交易可(kě)能(néng)、是否还拥有转(zhuǎn)股功能(néng)等。同时，应加(jiā)强对可(kě)转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级(jí)，对于信用(yòng)资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资产与回售条款等相(xiāng)关要(yào)求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证(zhèng)券(quàn)市场将迎来全方(fāng)位、根本(běn)性(xìng)的(de)变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的(de)简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上(shàng)的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视而不见(jiàn)了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可(kě)转债在(zài)内(nèi)的投(tóu)资方法(fǎ)，完善配套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

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