金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季(jì)末到(dào)期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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