在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐ上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个n)缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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