4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只以及出苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(t兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只í)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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