一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ET函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀F，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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