昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yó北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么u)的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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