编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的(de)成名崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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