在(zài)华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的(de)市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　世界上哪个国家女人最开放　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先世界上哪个国家女人最开放(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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