“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突(t压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全(quá压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用n)球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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