昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jī疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别n)为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变(bià疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别n)，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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