北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过(guò)程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来(lái)临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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