北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思wèi)情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hě希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思n)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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