5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四(sì)季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

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　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升用的信号(hào)出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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