在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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