4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì豫n是河南哪里的车牌)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重豫n是河南哪里的车牌作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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