5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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