个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的(de浙k是浙江哪个城市的)基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解(浙k是浙江哪个城市的jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人则表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做到在(zài)保证其特(tè)点达到的(de)同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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