昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开(kāi)始龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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