4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物: #ff0000; line-height: 24px;'>热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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