在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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