财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级(jí2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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