5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来(lái)持续处于低(dī)位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较(jiào)大(dà)吸(xī)引力(lì)。截至5月23日，医药生(shēng)物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在(zài)后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，医药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善(shàn)

　　医药行(xíng)业复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将(jiāng)会逐(zhú)步消退，医药行(xíng)业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块(kuài)（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速下滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在202卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些3年一季(jì)度(dù)，医药(yào)板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新药板块的营收与去(qù)年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达(dá)到了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占(zhàn)收(shōu)入的(de)比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年第一(yī)季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第一季度的(de)15.45倍。

　　卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些g alt="医(yī)药板(bǎn)块底(dǐ)部或已现？（附(fù)股）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155107165.png">

　　从医(yī)药(yào)行业的经(jīng)营(yíng)数(shù)据来看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域，医药板块(kuài)中具有(yǒu)较好成(chéng)长能(néng)力的低估(gū)值(zhí)板块有原料(liào)药、医(yī)疗设(shè)备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企(qǐ)业的产(chǎn)品销售(shòu)前景(jǐng)，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在(zài)于(yú)近几年来，由于老龄(líng)化，国内医(yī)保支(zhī)出并未增(zēng)加太(tài)多，增速中(zhōng)的(de)增量(liàng)大部(bù)分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出空间，比如在(zài)过去的三年中，港股创新药企的年化营收(shōu)增速(sù)高达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，医药(yào)板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板块或是最(zuì)具有确(què)定性的领域之一，一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)或仍是今年医药投资的(de)胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗(liáo)新基建(jiàn)再获政策(cè)扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委(wěi)员会(huì)召(zhào)开新(xīn)闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移(yí)、区域(yù)平衡(héng)布局。县(xiàn)医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开(kāi)展三级医院对口帮(bāng)扶等方式(shì)，引导优质医疗(liáo)资源下移(yí)，不(bù)断提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继续(xù)推进人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级(jí)医(yī)院的对口支援，托管(guǎn)，建(jiàn)立医(yī)联(lián)体，远程医(yī)疗(liáo)等(děng)多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范围内(nèi)解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的(de)工作中，将继(jì)续(xù)推进临床(chuáng)重(zhòng)点专科“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加(jiā)强(qiáng)群(qún)众(zhòng)需求较大的心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设(shè)，补齐资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期的建(jiàn)设任务。随(suí)着具体政策的出台(tái)，相关的(de)基(jī)层医疗(liáo)器(qì)械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设(shè)备和心(xīn)血管耗材相(xiāng)关的板块将卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些会有(yǒu)较大(dà)的发展空(kōng)间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持(chí)续(xù)扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继续支(zhī)持优质医疗资源扩容下沉(chén)的(de)政策，在(zài)未来，医疗卫生资源(yuán)的分布(bù)将会得到优化，促进更(gèng)多(duō)优(yōu)质的(de)医疗资(zī)源向下(xià)扩容，释(shì)放更多(duō)中、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划(huà)中提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的(de)基础设施建设的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购将更加宽(kuān)松，这(zhè)将(jiāng)推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而(ér)言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步加(jiā)速，相关大型医(yī)疗器(qì)械的龙(lóng)头厂商将会抓住放量的(de)机(jī)会，实现快速发(fā)展。

　　华(huá)富(fù)证券建议关注国内(nèi)高端医(yī)疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗、澳华(huá)内(nèi)镜(jìng)、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的(de)渠道和较强的研发(fā)能(néng)力。

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