昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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