4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。<1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面/p>

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面réng)以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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