财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合一里地等于多少米，一里地等于多少米千米(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。一里地等于多少米，一里地等于多少米千米在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(c一里地等于多少米，一里地等于多少米千米óng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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