在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(é其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义r)高溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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