大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案yì)率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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