尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科(kē)技。公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表ng>

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐(guǎ公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表i)点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。