当(dāng)前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了(le)债务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了(le)国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内持续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月充电宝100wh等于多少毫安产量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看充电宝100wh等于多少毫安(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来(lái)早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看充电宝100wh等于多少毫安(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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