昨夜今晨(chén)，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已(yǐ)经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会召开时的宏观背(bèi)景(jǐng)颇不平静(jìng)：美国银行业动荡(dàng)不安，债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危(wēi)险边(biān)缘(yuán)，地缘(yuán)政(zhèng)治冲突持续升(shēng)温，人(rén)工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而(ér)来(lái)的投资者(zhě)们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点(diǎn)评和(hé)投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦发(fā)布(bù)一季(jì)度财报显示，第一(yī)季度(dù)净(jìng)利(lì)润355.04亿美元，去年(nián)同(tóng)期为55.8亿(yì)美元；第(dì)一季度营(yíng)收853.93亿美元(yuán)，去(qù)年同期为708.1亿(yì)美元(yuán)；第一季度投(tóu)资和衍生品收益为347.58亿(yì)美(měi)元，去年(nián)同期(qī)为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲(fēi)特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行“将带(dài)来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样做可(kě)能会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾(zāi)难性的(de)，”巴菲特在(zài)回(huí)答一个问题(tí)时说，如果储户得不到(dào)补偿，它给美(měi)国(guó)经济(jì)带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美(měi)关(guān)系(xì)紧张对两(liǎng)国(guó)会造成不必(bì)要(yào)的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国(guó)发生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应该做(zuò)的就(jiù)是和中国和睦(mù)相(xiāng)处。美(měi)国应该与(yǔ)中国(guó)大量开展自(zì)由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直都需要(yào)判断，如(rú)果没有对方回应，事情能有多大进(jìn)步。两国(guó)都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个月的波动可能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在(zài)今(jīn)年报告的营收都会比去(qù)年较低，这都是因为过(guò)去6个月经济的(de)不景气(qì)造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去(qù)的这(zhè)几个月公司都经历了很多的(de)波(bō)动，这(zhè)可能(néng)是二战以来(lái)最厉害的一次，二(èr)战的时(shí)候我(wǒ)们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这一次的波(bō)动来自于另(lìng)外一个地方，他(tā)们可能在过去(qù)的6个月中出现了存货过多(duō)的情况，这不是(shì)说好像失(shī)业率、就业(yè)率的(de)情(qíng)况造成的，但是(shì)现在的(de)经济(jì)环境在这(zhè)六个月已经非常不一样了，而我们(men)很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一(yī)下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情(qíng)况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第(dì)一(yī)季度(dù)是股(gǔ)票的净卖(mài)家。财报(bào)显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出，巴菲特(tè)和他的(de)长期得(dé)力助手查理·芒格认(rèn)为，当(dāng)期的估值没(méi)有吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该公司的(de)现金储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观(guān)的预测：好(hǎo)日子(zi)可能(néng)已经结(jié)束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经(jīng)济低(dī)迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公(gōng)司大部(bù)分业(yè)务的(de)收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的增长时期”已经接(jiē)近尾声(shēng)。伯(bó)克希(xī)尔经常被视为经(jīng)济(jì)健(jiàn)康状况的代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业和零售。巴菲特(tè)曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)公司的(de)成(chéng)功归(guī)功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一起协(xié)商，做最后的(de)决策。公司传(chuán)承在执行上并(bìng)不是这么(me)简单(dān)，管理伯克希尔可能不(bù)仅需要现(xiàn)在的这五个下一代领导人，而是更(gèng)多有能力的人。如果他们(men)不能处理得当(dāng)的话，他(tā)就(jiù)不(bù)会(huì)将伯克希(xī)尔交给他们。他还补充，每一个公司的(de)情况都不一(yī)样。

　　芒(máng)格则表示，现在(zài)伯克希尔内部(bù)都很支(zhī)持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美(měi)联储现有的资产负债表规模是否令(lìng)你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特表称他(tā)不(bù)担心美联储，支持美联(lián)储压低通胀(zhàng)率(lǜ)的使(shǐ)命，他也(yě)不担心(xīn)美联储的资(zī)产(chǎn)负债表，尽(jǐn)管打趣称“那是(shì)一个很(hěn)大(dà)的数(shù)字，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元(yuán)，就让他想到一句话“现金永远不是(shì)垃圾”。但(dàn)是他反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经(jīng)历(lì)的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称(chēng)如果(guǒ)靠不断印钱来解决(jué)短期问题将会有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石(shí)油(yóu)储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败也很快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者(zhě)一(yī)年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方(fāng)石油的管理(lǐ)层，对(duì)他(tā)们也很熟悉(xī)。西方石(shí)油(yóu)做(zuò)了很多好(hǎo)的事情，建了(le)很多新井还(hái)能(néng)盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方石油的控股(gǔ)权，管理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购买更(gèng)多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的(de)储备(bèi)货(huò)币(bì)地位(wèi)

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美国大批发债，美(měi)联储(chǔ)让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特(tè)等都在与美元脱钩(gōu)，在这种(zhǒng)环境下(xià)，美(měi)元的货币储备地位何(hé)时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美元储备(bèi)货(huò)币(bì)地位的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔更了解形势，但(dàn)他无(wú)法控制财政(zhèng)政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤其是在这(zhè)种(zhǒng)货币是全球储(chǔ)备(bèi)货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大(dà)举印钞很容(róng)易(yì)，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢(huī)复，人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特称，无(wú)法预测(cè)会(huì)有什么结果(guǒ)，反正不(bù)会(huì)是好结果(guǒ)。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反(fǎn)。芒(máng)格在(zài)提到日本的(de)货币政(zhèng)策和财政政策时(shí)说(shuō)，日本用日元做(zuò)了些奇(qí)怪的事。对于日本实(shí)施的经(jīng)济(jì)政策，日本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说，如果日(rì)元(yuán)是(shì)储备货币，那些事不可(kě)能(néng)发生。巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，他佩服眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗日本，日本(běn)有一个更有凝聚(jù)力的社会，但美国不(bù)应该效仿日(rì)本。不(bù)断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研究(jiū)启(qǐ)动第(dì)二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供大于需的(de)市场格局下，我国生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤，最低(dī)跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪(zhū)价(jià)走势(shì)，记者查(chá)询上(shàng)甲(jiǎ)数据(jù)梳(shū)理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后(hòu)再(zài)次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有回落(luò)。

　　在近(jìn)期(qī)生猪价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委于(yú)5月5日下午(wǔ)发(fā)布最新(xīn)研究(jiū)收(shōu)储的公告称，据(jù)国家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均(jūn)猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警区间(jiān)。根据(jù)《完善政(zhèng)府猪肉(ròu)储备调节(jié)机制 做(zuò)好猪(zhū)肉市(shì)场保供(gōng)稳价(jià)工作预(yù)案》规定(dìng)，国(guó)家发改委会同有关部(bù)门(mén)研究适时启动年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价(jià)格尽(jǐn)快回归合(hé)理(lǐ)区间。

　　在国(guó)家发改委(wěi)发(fā)声后，生猪(zhū)期货(huò)市(shì)场预期(qī)走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场(chǎng)整(zhěng)体延续振荡下(xià)跌走(zǒu)势(shì)，价格无(wú)太(tài)大起(qǐ)色。徽商期货生猪(zhū)分析师尉秀(xiù)接受期货日报记者(zhě)采访时(shí)表示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌(diē)的(de)振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近春节后(hòu)低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后(hòu)进(jìn)入(rù)4月(yuè)中下旬后，在相(xiāng)对较低(dī)的猪价(jià)下，市场心态开(kāi)始转变，养殖端(duān)低价惜售(shòu)情绪强、二育询(xún)盘(pán)增加，支撑价格止(zhǐ)跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也(yě)刺(cì)激贸(mào)易商(shāng)从进(jìn)口(kǒu)肉采(cǎi)购转向(xiàng)对国内(nèi)冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢(féng)五一假期备货，猪肉终(zhōng)端需求有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的(de)成本(běn)导致(zhì)生猪二育入(rù)场(chǎng)转为(wèi)谨慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开(kāi)收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在(zài)缝节(jié)必跌(diē)的‘魔(mó)咒’下，月(yuè)末(mò)价格再(zài)次回(huí)落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申(shēn)银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前(qián)生猪处于需(xū)求淡季，同时(shí)五一节前各养殖类上市公司公布(bù)一(yī)季报(bào)显示眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗其经(jīng)营(yíng)数据(jù)纷纷(fēn)亏损，若猪价(jià)长期维持低迷(mí)，养殖企业(yè)超预期去产能将对行业的发(fā)展不(bù)利，容(róng)易导致猪价的(de)大起大(dà)落。在这个(gè)节点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出(chū)国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健康发展的重视与呵(hē)护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本(běn)周五(wǔ)生猪期货盘面随即作出反应走(zǒu)多(duō)。从收储本身看，不会(huì)带来实质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收储调控(kòng)长(zhǎng)期密集执行，叠(dié)加二育等利多(duō)因素(sù)共振，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者，因(yīn)生猪(zhū)终端需求缺(quē)乏实质性(xìng)利好，短期内猪价或延(yán)续低位区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，参考2020年至(zhì)2022年(nián)的屠宰数据(jù)，每(měi)年5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季(jì)。

　　从供给(gěi)端看，据国(guó)家统计局最(zuì)新(xīn)数据(jù)，截至今(jīn)年一(yī)季度，全国生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高位(wèi)水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏环(huán)比(bǐ)出现下跌，但同比(bǐ)依旧增(zēng)长，并处于近(jìn)9年同期(qī)相(xiāng)对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来(lái)看，尉(wèi)秀表(biǎo)示(shì)，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存栏已连续三(sān)个月(yuè)下降，但下降幅(fú)度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期(qī)增(zēng)加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国内能(néng)繁(fán)母猪存栏自(zì)2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连(lián)续5个(gè)月下(xià)滑，累计下(xià)降(jiàng)幅(fú)度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统(tǒng)计数据可以看出(chū)，生猪产能有继续回调走势(shì)，但截至(zhì)3月降幅均(jūn)有限。综合(hé)来(lái)看(kàn)，当(dāng)下产能(néng)基(jī)础依(yī)旧稳(wěn)固，生(shēng)猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没有出现能够驱(qū)动周期(qī)上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉(wèi)秀看(kàn)来(lái)，伴(bàn)随着(zhe)猪(zhū)价再次阶(jiē)段性走(zǒu)低(dī)，二育(yù)补栏或(huò)会再次进场，带(dài)动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进出场节奏切换加快(kuài)，需关注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪(zhū)价的带(dài)动。此外受(shòu)冬季猪病等影(yǐng)响，今(jīn)年(nián)2-3月有比(bǐ)较明显的(de)小体重猪急抛，出栏量的提前透支(z眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗hī)将在6月前后显现(xiàn)，对期货(huò)LH2307盘(pán)面的(de)利多影(yǐng)响或(huò)许在5月(yuè)份有体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格(gé)重心或高于4月，建(jiàn)议继续重点(diǎn)关(guān)注二(èr)次(cì)育肥(féi)、冻品入库及(jí)收储带(dài)来的情(qíng)绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研(yán)究员宋从志(zhì)认为，短期(qī)来看(kàn)，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位(wèi)，并(bìng)高于去(qù)年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在释放(fàng)之中，二育增加导(dǎo)致大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其(qí)去年6月份以(yǐ)来(lái)能繁母(mǔ)猪环比增加带来的生(shēng)猪(zhū)出栏在(zài)5月份可能继续保(bǎo)持惯性增涨(zhǎng)。但(dàn)今年二季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至季(jì)节性旺季(jì)，因此生猪近(jìn)端(duān)现(xiàn)货价格大概率已在(zài)慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示，下(xià)半(bàn)年(nián)是生(shēng)猪需求的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调(diào)减在下半(bàn)年(nián)会有一(yī)定(dìng)程度的体现，价格重(zhòng)心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半(bàn)年(nián)生猪供(gōng)应(yīng)压力最大的时间点(diǎn)有望(wàng)逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏(lán)的损失(shī)以及猪肉收储，消费端恢(huī)复(fù)后(hòu)下方现(xiàn)货价格空间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步(bù)增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议(yì)，长期(qī)投资者(zhě)可以在养(yǎng)猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当(dāng)前(qián)生猪期货2305合约期现已在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前(qián)整体估(gū)值不高，后续(xù)在收储加持下(xià)，期(qī)价存在继续往上(shàng)修复的空间。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在(zài)交易上可从(cóng)单边转为观(guān)望(wàng)，边际上警惕饲料养(yǎng)殖(zhí)板块(kuài)集体估值下(xià)移(yí)带来(lái)的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗