金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转孙悟空真实存在过吗冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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