编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替风味发酵乳是不是酸奶(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)风味发酵乳是不是酸奶体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星(风味发酵乳是不是酸奶xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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