分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了(le)更为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大(dà)不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三复活的作者是谁，复活的作者是谁ht: 24px;'>复活的作者是谁，复活的作者是谁只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的(de)主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研(yán)究(jiū)、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考(kǎo)核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(z复活的作者是谁，复活的作者是谁ī)于(yú)流(liú)动性受限资(zī)产的(de)规模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大(dà)额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》是(shì)金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范流动性(xìng)风(fēng)险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风(fēng)险应对预(yù)案。风(fēng)险应(yīng)对(duì)预(yù)案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体依据(jù)风险应(yīng)对预(yù)案等对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于(yú)投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会(huì)对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市(shì)场，投(tóu)资者需要(yào)注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规(guī)模(mó)基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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