大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两王菲是什么星座，王菲是什么星座的人用(yòng)”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了(le)防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”王菲是什么星座，王菲是什么星座的人strong>

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起