“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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