5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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