4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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