A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以(yǐ)来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yí祈使句例子英语，祈使句例子10个n)行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、祈使句例子英语，祈使句例子10个神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)一季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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