金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期(qī)轮回的(de)白糖期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交(jiāo)易的白(bái)糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的(de)信息湮没(méi)在五一(yī)假期(qī)的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金(jīn)虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系高点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的(de)白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的(de)原因与白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般(bān)甘(gān)蔗的(de)每三年一个(gè)种植(zhí)周(zhōu)期(qī)，这从(cóng)根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西(xī)前期(qī)受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的(de)报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的(de)首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大(dà)米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的(de)76%；前四(sì)大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要(yào)产糖国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

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　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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