A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概(gài)念加持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(xiān)迎来估值重塑机遇夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说ng>。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发(fā)市场热(rè)议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而(ér)中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本(běn)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时(shí)全(quán)年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收入(rù)对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云(yún)收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。