编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。<北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日/p>

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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