金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综(zō爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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