财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营(yíng)。

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