随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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