财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释期(qī)的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示(sh周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ì)，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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