昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qi异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写án)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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