在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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