4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(sjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数hàng)涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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