昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuā美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思n)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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