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女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历(lì)史平均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著(zhù)高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台(tái)。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家(jiā)重点支持的(de)战略(lüè)性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来经(jīng)历了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和产能(néng)过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各(gè)项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当(dāng)前银行P女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束B估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。